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韩会师:有预案但无预谋的“破7”

文章作者:www.hg-tex.com发布时间:2019-09-03浏览次数:1811

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“破碎7”,预先计划但不可预测

作者:韩集会

每日经济新闻

8月5日,美元兑人民币即期汇率突破7.0整数点。离岸报价突破最高点7.10,在岸报价突破最高点7.04。与周五(8月2日)的收盘价相比,陆上和海上的最大涨幅已达到约1毛钱。即期汇率的冲击立即点燃了市场悖论,但在浏览各种网络平台后,很多人都很难同意。

人民币于8月5日开盘后,迅速跌破7.0位数。北京时间上午10点35分,中国人民银行网站发布了人民币汇率相关负责人的报告。有人认为,这意味着人民币的突破是中央银行意图的结果。原因是中央银行无法根据一般工作流程如此迅速地对市场波动做出正式声明。

有一点政府工作经验的朋友都非常清楚。中央银行的主要负责人不太可能回答问题并要求提供此级别的手稿。从起草到最终审查,它不可能在一小时内编写和发布。这份手稿的核心内容必须准备好,但这并不意味着7中断是中央银行有计划和有预谋的指导。

对监管机构而言,预先判断市场趋势和制定应对策略是一项基本任务。上周,当特朗普增加税收威胁时,国内外市场已经出现贬值压力,离岸报价突破6.97,央行将判断市场可能出现的各种情况并提前做好准备。 (据估计很多人在周末都加班加点)。但是,准备并不意味着有预谋的计划。至多,预先预测可能会有7.0的突破并制定响应计划。

如果央行故意领先人民币突破7,那么周一的中位数价格可能是6.9225。根据“参考篮子+参考收盘价”定价规则,由于周五即期汇率为6.9416,而周末国际市场贬值,根据定价规则,周一中位数价格相对正常,在6.92-6.93附近。没有任何方向的暗示。对于监管机构而言,这个中间价位可能表明他们没有对即期汇率趋势持有预先设定的头寸。根据市场的变化,它们只是偶然的。

许多朋友认为人民币是中央银行市场监管的目标。这是一个很大的误解。在多元化贸易伙伴,跨境贸易,投资和投机的情况下,具体的汇率点从未成为监管当局关注的焦点。

只有当汇率波动导致外汇市场交易严重失衡,国际收支的安全性受到潜在威胁时,监管部门才会关注汇率的具体点,并可引导市场趋势避免走势影响。过度的市场波动,抑制集体非理性下的过度恐慌。 7.0之前重要的原因是因为在人民币接近7.0的过程中存在严重的结算和销售赤字。因此,7.0本身并不重要,其背后的结算和销售模式是根本性的。

今年,该行的外汇结算和销售市场相对平衡。人民币强势的单边贬值已经消退。作为曾经敏感点,7.0不应该继续成为市场交易和汇率政策的障碍。选择一个突破它的时间。国内和国外市场的评估只是时间问题。美国总统特朗普发布增税威胁只是为了提供更好的试验机会。首先,这是由外部冲击引起的市场情绪波动。监管当局可以在没有主动权的情况下实现突破。它完全以市场为导向。其次,在7日休息之前,外汇结算和销售的总体格局基本安全,国内市场情绪基本稳定。外汇储备稳步增加,市场不会因内部环境恶化而解释7的突破。一旦出现意外情况,指导情况也相对困难。

人民币市场的走势仍将取决于国内市场的反应。市场的核心是银行外汇结算和销售市场的波动。目前,在跨境套利的推动下,离岸市场的推动,在岸市场的贬值压力主要来自公司自营交易的投机交易。但是,如果客户的光盘以更好的价格结算没有得到明显的刺激,但已经缩水,并且以相对较差的价格购买外汇已大幅增加,预计贬值将使嫌疑人升温,并可能已经向公众和个人投资者的扩散需要高度警惕。

但是,如果后续的外汇结算和销售市场仍相对稳定,特别是直接反映企业和公众情绪的银行经纪人结算摘要,在经济增长的背景下,美元兑人民币汇率在7.0以上和外贸仍然面临一定的压力。如果有可能保持新低,可能不会持续很长时间。

总的来说,人民币突破7是一个本土市场测试,而不是长期计划的“人为操纵”。如果市场情绪普遍稳定,人民币可能再次触及新低;一旦市场情绪出现恐慌迹象,监管机构就可以再次完全引导它,打破7可能会变得短暂。面对无法控制的市场波动,公司已经建立了“风险中性”的金融概念。通过使用前期,期权和其他外汇衍生工具来降低生产和经营的不确定性至关重要,依赖赌博是极其危险的。

(作者是建新投资研究部负责人)

主编:张瑶

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