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公开市场操作料将恢复

文章作者:www.hg-tex.com发布时间:2019-10-20浏览次数:639

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自本周以来,资金一直在紧张。尽管第15次定向存款准备金计划释放了一些长期资金,但这些资金并不松动。随着政府债券发行的临近,分析师预测该央行将在一周内恢复公开市场操作。在短期内,纳税将仍然是流动性的最大破坏因素。

有明显的资金紧缩迹象

基础资金在15日继续收紧,Shibor全面增加。两周和隔夜品种涨幅最大。其中,为期两周的Shibor上涨了24个基点,至2.74%;隔夜Shibor上升15个基点至2.70%。同时,银行间债券质押式回购利率也全面上涨。截至17:15,DR001的加权平均价格为2.71%,上涨了15个基点,DR014的加权平均价格为2.75%,上涨了19个基点。

实际上,第14日的资金现在显示出紧缩的迹象。银行间市场债券质押式回购利率,银行间回购利率,Shibor上涨。市场人士指出,总体而言,隔夜资金供应减少,整合需求增加,长期资金交易清淡。根据货币中介机构提供的数据,14日质押式回购市场成交总额达59亿元,交易量较上一交易日明显增加。

尽管资金已收紧,但仍处于稳定状态,有针对性的15月降准准备金率将释放一些长期资金。在这种情况下,央行将继续停止在公开市场上的运作。

分析人士指出,预计本周政府债券的发行将对流动性造成干扰,资金将收紧,央行将在本周内恢复公开市场操作。根据Wind数据,16日(星期三)发行了两期政府债券,总规模为790亿元人民币,将于17日支付。此外,18日(星期五)将发行340亿元的政府债券,但还款日期为21日(下周一)。

纳税因素干扰

10月已经过去了一半,财政和税收收入池即将在本月下半月出现,这将导致更大程度的流动性中断。根据国家税务总局的官方网站,十月份的纳税申报期延长至24天。根据过去的经验,税收因素将从21日左右开始增加流动性干扰。

就地方债务发行而言,分析人士认为,10月是传统地方债券发行的淡季。预计政府债券的发行量将很小,流动性将受到较少的干扰。根据Wind数据,21日浙江省债券发行共发行了两笔,即人民币42.8亿元的专项债券和人民币144.4亿元的普通政府债券。

就流动性供应而言,根据中央银行的例行安排,中期贷款工具(TMLF)将在10月的第四周进行。从前三季度的情况看,规模在2500亿元至3000亿元之间。天丰证券的集合研究团队认为,10月下旬的资金状况将在很大程度上取决于央行的流动性操作,而定向存款准备金和TMLF操作的实施是两个主要观点。

目前,经济下行压力仍然存在。根据国家统计局15日发布的数据,2019年9月,全国工业生产商出厂价格(PPI)同比下降1.2%,是自2016年7月以来的最大跌幅。高层最近再次强调“调整”,并且先前的抵押贷款补充贷款(PSL)在连续暂停五个月后重新启动,货币政策将继续与反周期调整相匹配。

在全球范围内,经济下行风险有所增加,“降低利率”阵营持续扩大。 10月14日,在美国,欧洲,澳大利亚和印度的中央银行实施降息之后,新加坡开始了自2016年以来的首次降息。此外,美联储10月11日表示将从10月15日开始每月购买大约600亿美元的短期债券。预计至少持续到2020年第二季度。

尽管许多国家降息,但中国的货币政策仍保持稳定。从15日开始,中国央行已经连续9个交易日停止进行反向回购,这显示出货币政策的实力,也满足了央行不进行“大洪水灌溉”的要求。分析人士说,清除信贷传递机制比降低利率更为必要。光大证券固定收益分析师张旭指出,自去年年初以来,金融市场利率已大幅下降,但贷款利率并不能很好地反映市场利率的变化。问题来自将利率从金融市场转移到贷款市场的过程。当前的LPR报价价差仍有压缩的空间。