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证券业外资松绑带来的增量效应更甚替代效应

文章作者:www.hg-tex.com发布时间:2019-10-20浏览次数:1295

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摘要

[外资在证券业中的松动所带来的增量效应甚至是替代效应]金融业股票自由化的加速和限制,一方面可以直接将国际资本引入该局,从而带来先进的以及成熟的管理经验和管理人才。另一方面,它在加速工业和国际化的融合方面也起着“乌贼效应”的作用。通过加强国内金融机构的竞争,优化劣势企业,优化机构布局,促进机构差异化发展,促进中国金融市场国际化。水平和国际竞争力。 (《 21世纪经济报道》)

第70个国庆假期后,中国证监会在第11个节日后的第一次例会上宣布了一项严格的金融政策开放政策,即注销期货公司,基金管理公司,证券公司。外资股比例限制为2020年1月1日,2020年4月1日和2020年12月1日。

这项重量级政策恰好是对今年7月夏季达沃斯论坛的回应。李克强总理公开表示,中国将在2020年之前一年全面放开金融业存量比,金融业将全面开放。加快速度以前,根据2018年的《外商投资准入特别管理措施(负面清单)》版本,中国原定于2021年取消上述金融部门的外资比例限制。

事实上,中国金融业的加速开放在2018年已全面展开。早在2018年4月的博ao亚洲论坛上,央行行长易纲就宣布了一系列金融业开放措施和时间表,强调“不应慢,不应为时不晚”的原则。当时发布的金融业开放措施有六个方面,包括:将证券公司,基金管理公司,期货公司和人身保险公司的外资持股比例上限放宽至51%,并且不再设定限额三年后。

2018年8月之后,中国证券监督管理委员会发布了《外商投资期货公司管理办法》,中国保险监督管理委员会发布了《关于废止和修改部分规章的决定》,取消了中资银行和金融资产管理公司所持外资股比例的限制,执行了比例规则股权投资国内外资金,并继续促进外资投资的便利。化学。外国金融机构正式获得国民待遇。

2019年7月,国务院金融稳定发展委员会宣布了11项进一步开放金融业的政策措施,包括允许外国机构在中国开展信用评估业务,并鼓励海外金融机构参与设立和评估。商业银行财务管理子公司的投资。它允许海外金融机构投资于养老金管理公司的设立,参股,放宽外国保险公司的进入条件,并进一步促进外国机构投资者对银行间债券市场的投资。

与此同时,中国的资本市场开放也在加速。自2018年以来,MSCI,富时罗素(FTSE Russell),标准普纳(Standard Pune)和彭博巴克莱(Bloomberg Barclays)陆续将中国股票和债券纳入其指数体系,并稳步增加了权重。自2019年以来,监管机构加快了股票市场开放以及期货市场监管和制度建设的步伐。他们放宽了对QFII的管理和配额控制,开设了上海伦通业务,开放了股指期货交易,并出台了更多管理国内金融市场的法规。

从外资证券基金机构进入中国的角度来看,外资通过合资企业在中国开展证券业务已有20多年的历史。第一家合资投资银行中金公司成立于1995年。目前,中国有12家合资证券公司,包括中金公司,瑞银证券,高盛高华,德邦证券,中德证券,瑞士信贷创始人,摩根士丹利。黎华鑫,东方花旗,华京证券,深圳证券,东亚前海,汇丰前海等。其中,瑞银证券(UBS Securities)于18月底获得了外国投资,3月19日获得批准的两家外资控股经纪人是摩根大通证券(中国)和野村东方国际证券。

但是,无论是外资控股或股份制证券机构,其主要业务主要是证券承销和保荐业务,其次是证券或期货经纪业务,自营业务或基金投资业务。很少涉及资本渠道或资本中介(两次合并)和衍生产品的创新业务。中金公司和瑞银集团只有两家经纪人成立。外资完全开放后,中外证券业各自的一级和二级市场运作的现状有望渗透和竞争。

中国证券市场空间巨大,相关金融机构得到了很大发展。但是,目前,无论是中国的期货公司,经纪公司还是基金管理机构,均质化竞争依然严重,盈利能力较弱。开放性不足和风险控制能力不足。金融机构作为资本和人力资源密集型产业,普遍存在资本不足,中高级人才匮乏的问题。一方面加快金融业库存的释放和限制,可以直接将国际资本引入局,带来先进成熟的管理经验和管理人才,促进行业和国际水平的融合,它还起着“乌贼效应”的作用。作用是,通过加剧国内金融机构的竞争,优胜劣汰,优化机构布局,促进机构差异化发展,提高中国金融市场的国际水平和国际竞争力。

与此同时,金融机构的国际化也将对当地资本市场产生作用,这将促进中国资本市场投资者结构的优化,加速吸引更多外资流入,并将投资于市场投资风格和投资策略。溢出效应吸引更多的资本和人才来扩大市场板块。因此,金融机构对市场开放的增量作用将远远超过竞争的替代作用。

(文章来源:《 21世纪经济报道》)

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